修元健康网来源：粽哥2025
医药行业因为具有技术性、创新性等显著特点，一直保持着高度的繁荣。而在这样的赛道中寻觅核心资产，已经是资本市场的普遍做法。
核心资产与市值大小无关，只要拥有行业中最强的成长性或竞争力、能持续地创造超额的收益，就能受到资本的青睐。 作为IVD（体外诊断）细分领域POCT（即时检测）的领军者，万孚生物无疑是高繁荣赛道中的核心资产。 即使面临着当前IVD集采的挑战，万孚生物也在适应行业变化的同时不断提升自身，巩固行业领军者地位。
一，高繁荣赛道中的核心资产
核心资产没有固定的行业、范围广泛，也没有确切的定义，但会有一些明确的特征，例如行业领军者、高竞争优势、持续高ROE等。 之所以说万孚生物是核心资产，正是因为它具有上述的特征。 万孚生物的行业领军者地位，主要表现在专注性上：自1992年11月成立以来，一直专注于从事快速诊断试剂及配套仪器业务， 如今已经成为国内POCT企业中技术平台最多、产品线最全的企业。 在近三十年的发展中，万孚生物依靠建立的免疫胶体金技术平台、化学发光技术平台、分子诊断技术平台等九大技术平台，形成了高竞争优势。 同时，借助这九大技术平台，万孚生物开发了心脑血管疾病、炎症、肿瘤、传染病、毒检（药物滥用）、优生优育等检验领域的全面产品线，产品远销全球140多个国家和地区。
万孚生物技术平台发展历程 资料来源：公司招股书、安信证券研究中心 正是基于强大的技术平台和全面的产品线，万孚生物近十年来业绩一直保持着稳定的增长态势。 从过去的财报看，万孚生物的总营收从2012年的1.8亿元增长至2020年的28.11亿元，年均复合增速（CAGR）达到363%；同期，净利润从3167.24万元增长至6.34亿元，CAGR达到34.94%，属于典型的成长股。 稳定的业绩，不仅让万孚生物的净资产收益率（ROE）连续十年保持在18%以上，成为A股市场少有的持续高ROE企业之一，而且自2015年6月在创业板上市以来，股价涨幅超过12倍，展现了盈利和估值同步提高的“戴维斯双击”。 探究万孚生物快速增长的原因，其实并不难。 既处于高繁荣度的医疗器械赛道，又具有行业领军者、高竞争优势、持续高ROE等显著特征，这一切得益于万孚生物持续不断的融资以及并购扩张战略的布局。 如果参考罗氏、雅培、美敦力等外资医疗器械巨头的成长史不难发现，这实际上是医疗器械行业发展的客观规律，也是成长为巨头的必经之路。
不断收购整合打造体外诊断龙头企业 资料来源：公司官网/公告，民生证券研究院整理 尤其是单个产品规模小的POCT，公司想要扩大终端市场的规模，首要条件就是要有足够完善的技术平台和产品线。品类的丰富程度有多高，POCT企业的护城河就有多深。 因此，随着上市后融资能力的提高，万孚生物不断地进行外延并购，不仅能增加产品种类、积极完善产品线，还能快速占领市场先机、提高占有率，从而加强竞争优势。 根据同花顺数据显示，截至2021年8月26日，万孚生物参股或控股公司达到35家， 其中合并报表的有17家，并购的目的主要是完善产品、技术及渠道的布局。 例如，在渠道布局方面，公司通过并购后国内市场覆盖了华北、西南、华南、西北和华东地区；同时，也形成了上游产品、中游渠道和下游检测服务的全产业链布局。 有人放弃功名回乡里，有人夜以继日赶考场。虽然频繁并购的背后存在着商誉减值的风险，有其固有的缺点，可小企业讲“长板效应”，也就是始终专注于自己最擅长的优势领域。
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