百诚医药创业板上市，如何在CRO浪潮中乘风破浪_百诚医药：CRO新星能否在A股闪耀

百诚医药，一家专注于药学研究的医药技术研发企业，近日在深交所创业板成功上市，成为A股CRO（医药研发合同外包服务机构）领域的新成员。百诚医药以79.6元的高价发行，市盈率达到156.93倍，募集资金6.51亿元，用于建设总部和研发中心。百诚医药的业绩表现也十分亮眼，2018年至2020年，营收分别为8212万元、1.56亿元、2.07亿元，年复合增长率高达58.86%，2021年上半年，营收和净利润同比分别增长74.11%和205.12%。百诚医药的发展战略是“受托研发服务+研发技术成果转化”，主要为各类制药企业和医药研发投资企业提供药物研发服务和研发技术成果转化。
百诚医药的上市，是中国CRO行业发展的一个缩影。CRO行业在中国已经有近20年的历史，但真正迎来爆发式增长是在2015年以后。这得益于国内药物研发环境的改善、药物评审的加速、国家和行业政策的支持、医药行业研发资金的增加、医药企业对研发需求的释放，以及一致性评价带来的研发需求增量。据Frost&Sullivan的数据，中国CRO市场规模从2014年的21亿美元增长到2018年的59亿美元，年均复合增速为29.2%，预计到2023年将达到214亿美元，年均复合增速为29.6%。
CRO企业的业务涵盖药物发现、药学研究、临床前研究、临床研究、受托研究等环节。目前，国内CRO市场的龙头是药明康德和康龙化成，他们的业务覆盖了所有环节，而百诚医药等企业则主要集中在仿制药领域，提供仿制药开发、一致性评价等综合服务。百诚医药的业务范围相对较窄，但也有其优势，那就是更加专注于国内市场。近年来，由于医改政策、中国工程师红利等因素，国外CRO产业加速向国内转移，药明康德和康龙化成等企业都将境外收入作为盈利重心，但这也带来了中美关系不稳定的风险。2021年12月15日，美国商务部可能将一些中国生物技术公司列入实体名单，导致药明康德、康龙化成等CRO概念股大跌。而百诚医药的客户主要是国内企业，对国际市场的波动不敏感。
百诚医药虽然在CRO市场中占有一席之地，但与全面综合性CRO相比，还有很大的差距。2021年上半年，药明康德的营收为105.37亿元，而百诚医药仅为其75分之一左右。根据Frost&Sullivan的数据，百诚医药2019年在中国药学研究CRO市场的占有率约为56%，在中国临床试验阶段CRO市场的占有率仅为0.16%。如果百诚医药想要在CRO市场中获得更大的份额，就需要不断扩大业务范围，提高服务质量，增强竞争力。同时，也要关注制药企业的研发需求变化，抓住机遇，创造价值。